中国证监会日前发布《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》，明确积极支持优质未盈利创新企业和新型消费、现代服务业等领域优质创新企业发行上市，引发市场高度关注。本轮改革释放了怎样的信号？有哪些突出亮点？经济之声《财经态度》采访了南开大学金融学教授田利辉。

田利辉认为，此次改革之所以备受关注，核心在于重塑了资本市场的底层逻辑，具体可总结为“三个打破”：一是打破“唯有盈利才能上市”的传统认知，彻底扭转过去以当期盈利为核心的上市评价惯性；二是打破“只有制造业才是硬科技”的行业偏见，拓宽硬科技的内涵与覆盖范围；三是打破“消费服务类企业上市难”的固有认知，重新界定了消费服务领域企业的市场价值与发展潜力。这些看似简单的转变，实则蕴含深刻的行业变革——它精准契合创新型企业高投入、高成长、高不确定性、长周期的发展规律，为企业持续成长提供有力支撑，实现创新资本与新质生产力的同频共振。

此次改革最突出的举措之一是增设创业板第四套上市标准，田利辉指出，这一制度设计蕴含多重考量。标准引入“成长性+创新性”双重检验：一方面以成长速度为锚，考核企业营业收入复合增长率；另一方面以长期创新强度为锚，明确企业累计研发投入门槛，为技术密集型、资本消耗型但尚未盈利的科创企业，开辟了便捷的融资通道。同时，改革坚持循序渐进原则，针对适用企业高成长性、不确定性大的特点，监管部门坚守质量优先底线，严防企业“带病申报”“一哄而上”；针对未盈利企业，专门设置特殊审核标尺和减持限制，规范减持行为，杜绝企业借上市“割韭菜”“圈钱”，实现了包容性与风险防控的有机平衡。

本次改革的另一项制度创新，是试点由地方政府向证监会、深交所推送拟上市企业信息。田利辉分析，这一机制开辟了资本市场资源精准滴灌的新路径。地方政府作为企业的“身边人”，最了解企业的成长历程，甚至能精准把握企业家的综合素质。通过建立这一推送机制，监管部门可更全面、精准地识别真正具备创新能力、符合新质生产力发展方向的优质企业。